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菲亚特合并克莱斯勒:不赔钱的买卖

| 2020-06-27

过了一个新年,菲亚特“并购”克莱斯勒的消息还是像一道过年不忍倒掉的烩菜,热了再热。

最新的消息显示,克莱斯勒和菲亚特周四双双显现出财务问题加重的迹象;两家汽车厂商几天前刚刚宣布结盟,菲亚特获得克莱斯勒35%的股份。

意大利在米兰,菲亚特公布第四财季收益暴跌71%,主要受下降和债务猛增拖累。据知情人士透露,由于业务下滑,菲亚特正在与银行商议贷款至多50亿欧元(64.6亿美元)。

与此同时,克莱斯勒向经销商公布了大规模促销措施,意在出清诸多库存车辆,某些车型甚至是亏本销售。由于克莱斯勒旗下所有工厂自圣诞节以来一直停工,经销商又因为基本难有纷纷削减工厂订单,克莱斯勒今年以来一直没有太多销售收入。

克莱斯勒已经表示,希望再获得30亿美元贷款,但该公司需要在2月17日之前向美国财政部递交一份业务扭转计划。知情人士透露,菲亚特是否结盟取决于克莱斯勒能否再次获得政府资金。

业界纷纷揣测菲亚特能否拯救克莱斯勒,而菲亚特的意大利股东们更担心这次“并购”是否将拖累菲亚特。

事实上,无论克莱斯勒命运如何,对于菲亚特而言,这次“菲亚特只靠区区2500万美元与小型车技术”换来的55%的股份而言,都是一笔不会赔本的买卖。

与克莱斯勒结盟的菲亚特正在寻求银行贷款在华盛顿,对两家厂商结盟的担忧情绪似乎正在升温,因为美国政府已经向克莱斯勒提供了40亿美元贷款,而菲亚特不需要投入任何现金就可以拿到初期股权。根据结盟协议,菲亚特有权以区区2,500万美元的代价将持股增加到55%。

菲亚特将向克莱斯勒提供小型车、发动机和其他技术,以此交换后者股权。克莱斯勒的产品线上小型车缺乏,又因为财务问题在新车研发方面进展缓慢。

尽管许多分析师都认为两家是合适的搭档,但现在还不清楚两家结盟是否能给任何一家带来明显帮助以化解目前问题。要重新调整菲亚特车型和部件、以适应美国市场需要可能至少需要一年的时间。

同时,私人资本集团Cerberus Capital Management LP控股的克莱斯勒可能会耗尽巨额现金。去年年底美国政府提供紧急贷款之前,克莱斯勒几乎弹尽粮绝了。

知情人士称,菲亚特一直在与Unicredit SpA以及Intesa Sanpaolo SpA谈判新信贷安排的问题。一位人士透露,菲亚特和这些银行正在讨论一笔大约10亿欧元的贷款。另有两位人士称,菲亚特可能要贷款50亿欧元。

菲亚特首席执行长马基奥尼在一个电话会议上对分析师表示,这家意大利制造商正在与各方协作以提供必要的流动性。他同时表示,自己绝对无意执掌克莱斯勒。

早些时候,菲亚特副董事长John Elkann在12月初的一个采访中表示,公司可能考虑与另一家汽车制造商合并,以期在当前迅速发展的汽车行业中占据一席之地。

Elkann对意大利媒体表示,尽管目前并没有制定具体计划,而且美国汽车行业状况尚不明朗,但一旦有合适时机,公司可能会与另一家公司合并。

但菲亚特以技术入股克莱斯勒的消息表明,事情并不像John Elkann说的那么严重,专注于小车制造的菲亚特在在高油价时代中了彩票。在通用福特们每天焦头烂额地为生存问题发愁时,菲亚特的利润却节节攀升。

手头现金充裕的菲亚特在牛年确实很牛。金融时报评论称,菲亚特有可能成为美国三大汽车制造商的一个潜在救星,毫不夸张地说,这个想法在5年前仍相当令人难以置信。

2004年,即菲亚特富有传奇色彩的主席詹尼.阿涅利去世一年后,这家意大利汽车集团负债累累,每年亏损约10亿欧元(合16亿美元),与通用汽车的关系也陷入不愉快的境地。它迫切需要一个转折。

而在当年6月,塞尔焦.马尔基翁内(Sergio Marchionne)就任首席执行官,转折也到来了。

马尔基翁内使菲亚特撤出了与通用汽车的联盟,削减了成本,优化了生产,围绕其核心品牌重组了公司,终于使菲亚特扭亏为盈。

在过去连续15个季度中,该公司一直处于盈利状态,这为马尔基翁内赢得了业内强人的声誉。

菲亚特获得成功的证据已于1月22日揭晓,届时它将宣布,该集团在2008年取得约33亿欧元的利润。马尔基翁内在12月接受行业杂志《欧洲汽车新闻》时预测,仅有6家大型汽车制造商能从经济衰退中幸存。

不过,本周菲亚特与克莱斯勒的交易——菲亚特将向克莱斯勒提供技术和销售渠道,回报是克莱斯勒35%的股权——使人们不禁要问,对菲亚特而言,这是否是一个正确的举措。股市的最初的反应很谨慎——菲亚特股价在轻微上涨后,当天收盘下跌1.3%。

菲亚特的股价在最近几天一直承受压力。之前,该公司一名重要高管突然离职,还有消息称,菲亚特可能会失去投资级的评级。这是由于全球汽车制造商如今所面临运营环境正在不断恶化。分析师认为,这笔交易引发了许多问题。

瑞士信贷汽车业分析师阿恩特.埃林霍斯特表示:“我们对这两家公司结盟的初步看法是,菲亚特在迈向整合的道路上犯了一个重大错误。”美国银行分析师哈拉德.亨德里克斯表示,对菲亚特来说,让克莱斯勒获得成功是一项艰巨的任务。克莱斯勒股东、私人股本集团赛伯乐资产管理公司与一度拥有克莱斯勒的德国汽车制造商戴姆勒都失败了。

其它分析师提到,菲亚特-克莱斯勒联盟非但不会促进全球汽车业整合,相反,由于这个新实体的创建,该行业的摊子还铺得更大了——至少在最初阶段如此。

合并了克莱斯勒,菲亚特亦成为可与通用、福特全盛时期全球首屈一指的汽车制造集团,但在这样一个通用、福特都摒弃了集团化发展,转而“缩”向更专业的细分市场时,菲亚特的扩张至少现在看来毫无意义。

无论如何,2500万美元,即使克莱斯勒死掉,换这样一个曾经声名显赫的汽车制造商55%的股份,对于菲亚特而言,都是只赚不赔的买卖。

 
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