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零部件企业从两个维度找投资机会

| 2020-07-22

在国际零部件格局大调整和国内汽车市场放缓形式下,依托工程师和蓝领工人红利,借助并购和管理层激励,中国零部件企业有望诞生一批世界级零部件公司,投资机会巨大。

我们建议未来从两个维度寻找零部件的投资机会,一是传统企业的转型升级,走EPS增长的硬道路;二是开拓新兴市场领域,做新技术、新市场的引领者。

中国汽车行业新常态下零部件企业加速国际化:2000 -2010年中国汽车销量高达CAGR24.1%带动了中国本土零部件企业繁荣,一批行业龙头开始具有了国际化的技术、产品基础;而2011开始中国汽车 销量CAGR在7%左右,新常态下部分零部件企业龙头开始加速国际化进程,通过不断海外投资建厂或兼并收购,开拓国际市场;这些企业有望跻身世界级别的零 部件企业。

国际零部件格局再调整,中国企业迎来机遇:金融危机后国际零部件体系开始大调整;欧美企业开始逐步退出低成本、低毛利率的业务,依托工程师和蓝领工人红利,国内零部件企业开始承接全球零部件业务的战略转移,在内外饰件、玻璃、车灯等细分领域有望进一步扩张。

并购和管理层激励如火如荼,二次创业方兴未艾:2012年以来,A股汽车零部件上市公司中发生了69起以谋求控股权的并购,涉及金额高达566 亿元;13家上市零部件公司实行了管理层股权激励。在行业增速放缓格局下,并购和管理层激励已经成为中国零部件公司二次成长的主要动力。

新阶段新行业新技术带来新机遇:随着中国新能源汽车行业快速发展,新能源汽车零部件产业链将迎来快速发展;电机、电动空调有望快速增长。而中国汽车整体市场进入存量阶段,后市场产业链迎来大的投资机遇。以ADAS为代表的智能交通也已经成为汽车工业的下一个赛道。

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